美联储利率决议前夜:华尔街双面下注掘金“降息”

摘要
【美联储利率决议前夜:华尔街双面下注掘金“降息”】近日,华尔街对冲基金司理张刚(化名)将美股净多头头寸占比调高至美股投资组合的30%,触及从前4个月以来的最高值。Weeden & Co。首席全世界战略师Michael Purves向记者泄漏,因为华尔街大都金融机构普遍预期美联储会在7月尾降息至多25个基点,因而他们的美股净多头头寸在美股投资组合的占比拟6月尾均匀普及了至多5-8个百分点。(21世纪经济报导)


  近日,华尔街对冲基金司理张刚(化名)将美股净多头头寸占比调高至美股投资组合的30%,触及从前4个月以来的最高值。

  “汗青经验显现,当美联储开启降息周期后,美股都邑走出一波下落行情,咱们不能错失这个赚钱机会。”他告知记者。

  记者多方了解到,押注美联储7月尾“降息”而加仓美股多头套利的对冲基金不在少数。

  Weeden & Co。首席全世界战略师Michael Purves向记者泄漏,因为华尔街大都金融机构普遍预期美联储会在7月尾降息至多25个基点,因而他们的美股净多头头寸在美股投资组合的占比拟6月尾均匀普及了至多5-8个百分点。

  摩根大通战略师Ken Adams也公布最新投研讲演显现,美股市场正“闪现”超买信号,不外,鉴于很多
对冲基金持有的美股期货期权头寸创下从前多年以来最高值,仿佛
预示着很多
对冲基金正在“防范”美股冲高回落危险。

  张刚告知记者,其实很多
对冲基金在提升美股看涨头寸同时,悄悄加大逢高沽空标普500指数期货与VIX(市场恐慌指数)看涨期权的头寸,以此对冲美联储降息举动引发市场对美国经济消退的担忧,导致美股冲高回落的危险。

  “事实上,目前对冲基金都在等待美股市场给出一个明白的信号,究竟是基于美联储降息的买涨美股套利行动
主导市场,还是由降息触发的美国经济消退危险左右交投情绪。他告知记者,这也是对冲基金表面”押注美股下落套利,背地里采用双面押注战略的主要缘由之一。

  “相比美股的多空博弈,目前对冲基金界最能达成共鸣
的,是逢高沽空美圆。”他指出。即使英国硬脱欧危险骤增令30日美圆指数一度突破98整数关口,但大都对冲基金置信随着美联储降息大幕开启,美圆未必能持续“高位徘徊”。

  双面下注

  在张刚看来,基于美联储7月尾降息而买涨美股,正成为以后华尔街大都对冲基金与资管机构眼里胜算最高的“无危险套利买卖”。以至很多
对冲基金一改此前嫌弃美股估值太高的态度,将美股净多头头寸占美股投资组合的比重敏捷普及至50%以上。

  “这背后,是汗青经验左右着他们的投资决议。”Michael Purves泄漏。在从前65年时期,在美联储开启降息周期后的12个月里,尺度普尔500指数均匀涨幅高达14%。

  但他强调,并不是美联储每次开启降息周期,尺度普尔500指数都邑下落,在2001年与2007年美联储扣动降息扳机后,尺度普尔500指数不涨反跌。

  “这与对冲基金买卖决议机制与上世纪出现伟大变化,存在着密切联系。”他分析说。若是上世纪对冲基金的买卖决议主要以野生操作为主,21世纪以来,愈来愈
多对冲基金引入程序化买卖模型,通过机器人综合分析以后经济环境与汗青数据“决议”买卖战略,而程序化买卖模型常常
以为美联储降息预示着美国经济即将进入消退期,因而尽快兜售
美股避险导致美股下落。

  在Michael Purves看来,若7月尾美联储再次扣动降息扳机,那么上述汗青也许会“重演”,因为以后程序化买卖模型在对冲基金的使用普及度,远远高于10年前,以至到达美股单日买卖量的40%以上。

  一位华尔街大型对冲基金买卖员也向记者直言,这也是他们一壁加大美股多头押注,一壁逢高买入标普指500数沽空期货头寸与3倍沽空标普指数ETF期权的主要缘由之一。

  “但真正决议咱们双面下注的最大要素,是基金内部以为美联储此次若采用保险性降息行动
(即先降息25个基点,并对未来降息步伐不给予明白时间表),未必能有效拉长美国经济扩大
周期,令美股上市公司红利增速跌幅放缓。”他指出。年终他们以为2020年美股上市公司均匀红利增速能到达14%,但随着全世界商业场面地步趋于严重与美国经济消退危险加大,目前他们将上述指标削减至5%左右。

  因而他们针对美联储降息所设定的美股套利战略主要分成两大场景,若美联储采用相对于于激进的降息步伐(比如7月尾一次性降息50个基点,或明白表示年内降息三次)令市场对美国经济扩大
周期与美股企业红利增速回升的信心增强,他们就敏捷撤回大部分美股沽空期权期货头寸,全面押注美股在降息后走出一波凌厉涨势;反之他们则继承加大美股沽空期权期货头寸押注美股在降息后冲高回落。

  据芝加哥商品买卖所Fed watch利率买卖数据显现,遏制北京时间7月30日晚20时,大都买卖员押注美联储将会在7月尾降息25个基点,大幅降息50个基点的几率则到达19.4%。

  摩根资管全世界市场战略师Jasslyn Yeo警告称,不管
美联储降息步伐多大多快,美股涨势很也许在今年三季度终结,因而愈来愈
多美股上市公司收回红利预警信号,正预示着美股正存在较大的冲高回落危险。

  隐藏“小算盘”

  不同于美股套利的双面下注,华尔街大都对冲基金在逢高沽空美圆方面失掉相当高的共鸣

  “逾90%华尔街对冲基金都不以为美圆在美联储降息压力下,仍然

依据还能坚持高位徘徊。”张刚告知记者。本周起,很多
对冲基金已经在美圆指数突破98整数关口后,加大逢高沽空美圆力度。

  究其缘由,美联储降息行动
令美圆对其他货币的利差上风趋于收窄,加之美债收益率随降息而进一步回落,迫使全世界利差套利本钱再也不追捧美圆固定收益资产,转而寻找其他国家高信誉评级且收益相对于于较高的债券资产,令美圆很也许从高位回落。

  7月26日,美国商品期货买卖委员会(CFTC)公布最新数据显现,遏制7月23日当周,尽管美圆指数当周从97.13一路下落至98.09,但谋利客持有的美圆净多头头寸较前一周仅仅增加1.2亿美圆,到达153.2亿美圆,显现在美联储月尾降息压力下,全部
外汇市场对美圆看涨热忱正敏捷削减。

  “这也是咱们敢于逢高沽空美圆套利的缘由之一。”张刚泄漏。

  在嘉盛集团全世界研讨团队主管Matt Weller看来,对冲基金对美圆的沽空套利战略未必会持续很长时间。究其缘由,三季度美联储降息行动
与美国经济下行压力较大,令美圆指数也许回落到94邻近,但到了四季度,若美国经济增长基本面仍然

依据好于其他国家,全世界避险本钱也许会重回美圆资产并推高美圆指数。

  多位华尔街对冲基金司理也向记者坦言,即便市场普遍预期年内美联储降息幅度到达约80个基点(即年内降息三次,每次25个基点),他们并没有盘算长期沽空美圆套利。

  “即便美联储开启降息周期,只要全世界其他国家央行货币宽松力度超过美联储,那么美圆反而会成为全世界新一轮货币宽松浪潮的受益者。”一位华尔街对冲基金司理向记者坦言。近日他听说部分对冲基金盘算在美圆指数跌至94-95区间时,适时抄底美圆反向投资套利。

  “围绕美联储降息大幕开启,很多
对冲基金内部已谋划了多种场景下的美股美圆套利战略,目前他们正等待哪一种场景被触发,敏捷采用照应买卖战略套利。”张刚指出。

(文章来源:21世纪经济报导)


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